记者 老盈盈

2025年，香港来往所共迎来119家企业挂牌上市，整个召募资金额达2869亿港元，登顶全国新股筹资额第一的宝座。参预2026年，这股势头得以延续：2026年一季度共有40家公司上市，总集资额达1104亿港元，是2025年第一季度的近六倍。

但新股市集焕发也会带来一个问题——潜在的解禁压力。2025年港股大都上市的科技、生物医药等企业的基石投资者和Pre-IPO（上市前）鼓励，其6至12个月的锁依期在2026年不时到期。记者从采访中了解到，市集主流测算的2026年港股解禁总规模在1.6万亿至1.7万亿港元之间，创下比年来的年度峰值。何况，全年有6个月的月度解禁规模超过1000亿港元，其中5月至9月压力较大，仅9月单月解禁市值瞻望即高达5300亿港元，约占全年总量的三分之一。

兴证外洋钞票贬责部权柄基金投资司理王浩对经济不雅察报记者默示，2026年港股市集将迎来历史级别的限售股解禁洪峰，这次解禁潮由2025年IPO（初度公开募股）市集大爆发激勉，呈现“总量巨大、板块皆集、本领弥留”的特征。

解禁波及的主要板块

阐述公开信息，解禁规模较大的板块主要有软件行状与东说念主工智能（AI）硬科技、生物科技、蹧跶、金融、汽车等，其中软件行状与AI硬科技企业占比最高，约达40%；生物科技与医疗健康企业占25%；蹧跶、汽车等其他行业占35%。

5月领先迎来较大体量解禁的是立异实业（02788.HK）。该公司于2025年11月登陆港交所，其控股鼓励及基石投资者的禁售期将于5月23日届满，关连股份将于5月25日清雅解禁运动。该公司控股鼓励握股15亿股，按照5月20日的股价狡计，对应市值约312亿港元，其终末禁售日历分两个阶段，第一阶段为5月23日，第二阶段为11月23日；十余名基石投资者整个握股约2.48亿股，对应市值约51.73亿港元，终末禁售日历均为5月23日。

到了6月，生物科技板块也将迎来解禁历练。药捷安康（02617.HK）的关连鼓励将于6月23日迎来第二阶段的解禁，阐述2025年12月31日该公司鼓励握股信息，其控股鼓励、初度公建筑售前投资者整个握股约2.73亿股，按2026年5月20日股价估算，对应市值约126亿港元。

药捷安康已于2025年12月23日迎来上市后的初度解禁，彼时共计5名鼓励发生解禁，累计解禁股数达977.4万股，占比约2.46%，今日该股盘中一度跌近19%至137港元。事实上，药捷安康自2025年9月中旬涉及679.5港元/股的高点后，一说念下落，于今自恃点回撤幅度已达93.2%。

7月解禁规模较大的公司则是MINIMAX（00100.HK）和智谱（02513.HK），按5月20日股价狡计，其解禁股份市值诀别超900亿港元和200亿港元。

紫金黄金外洋（02259.HK）则将于9月30日迎来解禁，这亦然下半年港股市集上解禁规模最大的个股。金山（香港）外洋矿业和紫金矿业（02899.HK）握有紫金黄金外洋22.75亿股，按5月20日股价狡计，关连解禁市值高达3162亿港元。海通外洋股票讨论部主宰张忆东在关连研报中觉得，解禁的股份全部来自紫金系鼓励，瞻望骨子减握压力较小。

王浩向记者默示，软件行状与AI硬科技类企业由于前期受AI叙事推动，估值处于高位，且解禁后运动盘可能大幅扩容，稀缺性溢价放松，将面对较大的估值转头压力；相较而言，生物科技与医疗健康类企业在解禁前的股价推崇可能相对自若，但抛压通常在解禁后才明显开释；此外，半导体与汽车类企业相似在解禁后三个月内跑输大盘的概率较高。

他同期觉得，相对而言，电信、工业工程、食物饮料等传统看管性板块内的企业对解禁事件的敏锐度较低，部解析禁预期致使会在解禁前就已被市集充分消化。

港股能否撑住这波冲击

上万亿港元规模的解禁，对港股市集带来的压力遮挡刻薄。

银河证券投资总监赵红梅对经济不雅察报记者默示，在港股流动性偏紧的情况下，万亿级的解禁规模意味着潜在抛盘至极大，会激勉资金分流和个股来往量萎缩，致使会激勉市集在须臾数个来已往内大幅下落。尤其是那些市值低于100亿港元、莫得参预任何指数和港股通的小盘股最容易受到波及。

在王浩看来，关于前期依靠“增长叙事”推高估值，但盈利落地智商不及的AI、科技成长赛说念类企业，球赛投注app解禁是挤泡沫的导火索。早期投资东说念主浮盈丰厚，退出意愿热烈，肖似运动盘扩大，估值逻辑将从“看故事”转向“看现款流”，高估的股价势必出现回调。

“但从一些永久投资者的角度来说，比如独创鼓励，在估值相对偏低的价钱水平去解禁卖出，并不是他们的初志。”中国（香港）金融繁衍品投资讨论院院长王红英告诉经济不雅察报记者，当股价估值水平参预到一个合理的位置，即便有些投契类型的资金不错解禁，但由于短期的赢利空间较小，仍然会选拔永久握有。事实上，越来越多的投资者看好硬科技、生物科技、蹧跶行业永久的红利，是以从这个角度来讲，港股市集是不错衔接短期抛售压力的。

市集能否自若衔接这波解禁潮，中枢仍在于流动性，需要看市集本人的“造血”智商与成交量情况。港交所数据清晰，2026年一季度，港股现货市集日均成交额约2767亿港元；3月日均成交额攀升至3040亿港元，4月日均成交额又降至2535亿港元；港股本年前四个月日均成交额达2711亿港元。

对此，王浩坦言，唯有港股日均成交额能保管在3000亿港元傍边，市集就具备较强的承奋勉。尽管近期南向资金流入有所放缓，但在内地险资投资需求升温的复古下，南向资金仍将是辽远的流动性着手。同期，被迫型基金的需求也为解禁后的市集提供了缓冲。

王浩同期默示，一方面，9月单月解禁市值瞻望高达5300亿港元，若恰逢市集成交额萎缩，局部流动性吃紧将难以幸免；另一方面，在好意思债收益率高企、好意思联储降息预期延后的布景下，可能导致外资阶段性流出，对港股流动性变成压制。

在赵红梅看来，历史训戒标明，解禁岑岭通常仅仅阶段性扰动，不改造市集的中永久运转逻辑。好多拟解禁的大鼓励为了踏实股价，会协作出台“自觉延伸锁依期”的首肯，大概在解禁后告示通过公司回购、高管增握缱绻等表情来对冲市集狂躁。另外，在宏不雅经济复苏和企业盈利改善的复古下，中枢优质钞票由于有长线资金托底，大盘并不会出现系统性逆转。

宽泛投资者应详确什么

面对“巨量供给冲击”，宽泛投资者应收受怎样样的投资计谋？

对此，赵红梅提出，投资者应提早排查握仓，躲闪“高危雷区”。比如，要点核查我方手里握有的新股限售到期日，如若握有的是解禁比例较大、市值小、业务方法尚待考据且处于未盈利情景（如部分医药、AI想法股）的品种，在解禁前1至3个月应自若逢高减仓，看管抛压风险。

赵红梅同期默示，有些股票在解禁日由于早期投资东说念主大举套现，股价单日会暴跌20%致使更多。如若这类个股阑珊事迹复古，投资东说念主切勿盲目“抄底”，港股的流动性刑事职守可能会让其沦为永久无东说念主问津的“仙股”。

王浩觉得，6月至7月（AI与硬科技板块皆集解禁）以及9月（全年解禁峰值）是两个要道的风险窗口。在这些本领节点前后，投资者应尽量幸免对关连板块的个股进行追高操作。

王红英亦不提出宽泛投资者在二季度因估值偏低就盲目抢筹入场。在她看来，投资者应恭候解禁方举止趋于汜博之后，再选拔合适的企业进行投资，并收受逢低布局、分批买入的投资计谋。

王浩觉得，关于基本面强壮、现款流充裕的行业龙头企业，如若因为市集神志狂躁而出现非感性下落，反而是中永久资金介入的好时机。投资者可要点关怀基石投资者多为长线产业本钱、主权基金，或大鼓励首肯延伸锁依期的个股。

此外，在流动性出现波动的市集环境下，王浩提出，投资者应合适加多现款流细目性高或事迹终结智商强的板块设立球赛投注(中国)app下载，以应酬科技成长板块因解禁带来的估值重构压力。